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投資者追捧熱情不減 保利文化業績持續下滑
李雋中國首隻拍賣概念股、有“中國蘇富比”之稱的保利文化（03636.HK）昨天早上披露瞭長達568頁的招股說明書，放棄瞭A股上市後在香港找到瞭上市機會。保利文化股票受到投資者的追捧，吸引瞭包括全國社保基金及工銀瑞信資產管理公司，二者將認購合共2000萬美元的股份，國際配售部分很快售罄。然而讓人擔憂的是，保利文化主營業務當中的藝術品拍賣，以及劇院演出經營，在反腐敗浪潮高漲的背景下，高端餐飲行業早已經率先潰不成軍，而藝術品拍賣和演出經營未來的命運同樣不容樂觀。保利文化於2012年度收入為16.5億元，凈利潤2.42億元，分別同比減少6%和30%。保利文化預計，2013年度其收入將不少於2012年度。截至2013年10月底其10個月收入則同比升17%至14.6億元，不過凈利潤下跌9%至1.74億元。連續兩年成交額下滑招股書引用行業數據稱，中國（含香港）占2012年全球藝術品拍賣總成交額約41%，也是自2010年以來連續三年成為世界上最大的高雅藝術品拍賣市場。2003年到2012年，中國（包括香港）藝術品拍賣成交總額復合增長率達到42.3%，不過2012年受到全球及國內經濟不景氣的影響，年成交額下滑32.8%，隻有576億元。保利文化稱，2013年上半年已經趨向穩定。不過2013年265.9億元的成交額，連2012年一半都沒有，265.9億元這個數字，也依然遠低於2012年上半年的281.6億元和2012年下半年的294.4億元，而2011年的上下半年，該成交額都超過400億元；由此可見藝術品拍賣市場並沒有如保利文化所言“趨向穩定”。招股書稱，2003年以來，全球藝術品市場投資和消費的重心由發達國傢逐漸向新興市場轉移，就拍賣成交額而言，自2010年起，中國已成為世界高雅藝術品最大的拍賣市場，而北京及香港為兩個主導中心。2011年中國的藝術品拍賣年成交額逐年上升49.4%至856.5億元，但2012年受全球及國內經濟不景氣的影響，年成交額下滑32.8%。保利文化預計，中國藝術品拍賣成交額於2014年將保持上升勢頭，主要受惠於中國富裕人士數目快速增加、機構資本大量湧入以及中國藝術品存量豐富等因素驅動。有香港資深分析人士向《第一財經日報》記者表示，過去不少企業為瞭求政府辦事，會向官員贈送藝術品，從而產生腐敗行為，而在近年來反腐敗的風越刮越盛之際，高端藝術品市場無疑跟高端餐飲行業類似，同樣遭到瞭沉重打擊，這也是2012年以來藝術品拍賣成交額連續兩年下滑的原因，2014年要如保利文化預計那樣好轉似乎並不現實。影劇院經營不容樂觀此次保利文化上市計劃融資21.9億至25.67億港元，其中約50%將用於發展藝術品經營與拍賣，約25%將用於擴大影院投資與管理板塊規模，約15%將用於擴大演出與劇院管理。在反腐敗形勢下，後兩者的經營也不容樂觀。華南某演出場館相關市場策劃人士向本報記者稱，過去有一些企業會采購演出門票，可以贈送給客戶，也可以贈送給政府官員，而現在反腐敗的形勢下，企業向客戶和政府官員贈送演出門票的情況有所減少，這也使得演出市場經營不如以往景氣。該人士也稱，隨著各地方政府推動大量演出場館的建設，保利文化現在經營的劇院會面臨很激烈的競爭。以深圳為例，目前深圳保利劇院並未形成明顯的市場優勢，深圳當地很多優秀的演出會被安排到深圳音樂廳或者深圳大劇院，而目前深圳南山也有在建的深圳歌劇院，這都對深圳保利劇院形成瞭較大的競爭壓力。招股書顯示，保利文化2013年前十個月當中，43.7%的收入來源於藝術品經營與拍賣，39.9%的收入來源於演出與劇院管理，達到5.8億元，而影院投資管理則為16.4%。另一方面，也有業內人士認為，目前國內影院投資呈現過熱狀態，雖然未來電影市場仍有很大潛力，但影院建設過快、建設成本過高已經成為業內共識，短期內大規模擴張存在較大風險。
新聞來源ht民間信貸指南信用貸款tp://news.hexun.com/2014-02-25/162453523.html
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